珍时汇好策略 20年、30年、50年！11只超长期特别国债定档→

　　来源：金融时报

　　三季度超长期特别国债发行安排出炉！财政部近日公布的信息显示，三季度将发行11只超长期特别国债，7月、8月、9月分别发行3期、4期、4期。

　　记者对比今年4月份财政部公布的发行安排发现，三季度有4只超长期特别国债的发行时间有所提前。其中，将于7月14日首发招标的20年期超长期特别国债，招标时间比原定计划提前了10天。将于9月10日续发的50年期超长期特别国债，比原计划提前14天。将于9月5日和9月19日续发的30年期超长期特别国债，也均比原计划时间提前。实际上，今年首期超长期特别国债于4月24日招标，时间也较去年的5月17日明显提前。

　　从发行规模来看，《金融时报》记者根据中国债券信息网梳理计算，今年上半年共计发行9只超长期特别国债，发行规模为5550亿元，占今年总规模的42.69%，较2024年上半年（2500亿元）大幅提升。据此计算，今年下半年超长期特别国债发行总规模为7450元，并且将集中在三季度发行。据财政部此前安排，四季度仅有10月10日招标发行一期30年期超长期特别国债。

　　“与2024年相比，2025年超长期特别国债的发行节奏明显前置。”招商证券首席宏观分析师张静静团队发布的研究报告指出，今年首批超长期特别国债发行时间较去年明显提前，并且首次发行规模较去年更高。发行和下达节奏明显提速，意味着今年超长期特别国债更具备加快使用的条件。

　　从支持领域来看，今年我国将发行超长期特别国债13000亿元，比上年增加3000亿元，其中8000亿元用于更大力度支持“两重”项目，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策，包括3000亿元支持消费品以旧换新，2000亿元支持设备更新。

　　中央财经大学财政税务学院教授白彦锋认为，实施更加积极的财政政策、增发超长期特别国债有助于提振市场信心和预期，拉动社会投资和消费，进一步提升市场投资活力。“两重”和“两新”是超长期特别国债的重点支持领域，从2024年实施情况来看，发行超长期特别国债有效激发了消费活力，拉动了投资增长，促进了产业升级，为全年经济稳定运行提供重要支撑。

　　“今年超长期特别国债整体发行进度明显快于去年同期，且这背后‘以旧换新’的含量很高。”民生证券首席经济学家陶川团队表示，上半年财政向“以旧换新”的倾斜力度很大，也反映出需求端的居民对“国补”的热情较高。

　　近日，消费品以旧换新即将迎来新一轮资金支持。国家发展改革委政策研究室副主任李超在新闻发布会上介绍，设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金，已按照“地方审核、国家复核”的原则，安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达。今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元。按照既定工作安排，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。

　　对于超长期特别国债发行，财政部方面近日表示，将尽早发行和使用超长期特别国债、专项债券等，发挥财政资金引导和带动效应，支持做好“两重”“两新”等工作，推动促消费、扩投资、稳外贸、惠民生等政策早见效、多见效。