甄牛策略【企业】港股十巨头崛起：美的集团领衔中国民企新势力

摘要："港股十巨头"中的家电标杆美的集团，以5892亿港元市值展现中国制造新高度：智能家居与工业解决方案双轮驱动业绩，海外营收占比超40%，十年研发投入破千亿，2024年分红267亿回馈股东，正重塑全球制造业估值逻辑。（下文主要数据或观点引用自：AI助手）

在港股市场，一股新的力量正在悄然崛起——被誉为“港股十巨头”的中国民营企业群体，它们涵盖了科技、消费、制造等多个领域，成为推动港股市场发展的重要力量。其中，美的集团作为这“十巨头”中唯一的家电企业，其业务现状与未来成长性不仅引发了资本市场的高度关注，更成为了中国制造转型升级的样本价值。

提到美股市场，人们往往会想到“美股七巨头”，它们以科技领域的巨头企业为代表，对美股整体表现起到了重要的推动作用。而今，高盛集团发布的《中国民营企业的回归》系列研究报告，提出了对标“美股七巨头”的“中国民营企业十巨头”概念，美的集团赫然在列。作为港股上市企业的一员，美的集团与腾讯、阿里、小米等企业共同构成了港股市场的“十巨头”阵容，展现了中国民营企业的强大实力。

自2024年9月以54.8港元发行价登陆港交所以来，美的集团股价一度冲高，尽管经历近一年的盘整，但其市值仍高达5892亿港元。从业务表现来看，美的集团的增长不仅源于传统家电优势，更得益于其前瞻性的业务重构。公司将业务明确划分为智能家居（ToC）与商业工业解决方案（ToB）两大板块，形成“双轮驱动”模式，推动业绩飙升。

在ToC智能家居业务方面，美的凭借丰富的产品线和强大的品牌影响力，持续巩固市场地位。以空调业务为例，美的搭载先进智能控制技术的产品，满足消费者对舒适、节能、智能的需求，线上线下销售额均位列行业前茅。同时，美的积极布局消费升级领域，通过高端品牌COLMO、东芝等，满足消费者对品质生活的追求。

在ToB业务上，美的同样表现出色。2024年B端业务收入首次突破千亿大关，占总营收比重提升到25.6%。新能源及工业技术、楼宇科技、机器人与自动化等板块均实现快速增长。美的在新能源领域发布能源“储能+热泵+AI”三维驱动战略，展现出强大的技术实力与布局野心。

海外市场是美的成长性的重要支撑。去年美的海外营收达到1690.34亿元，占公司总营收40%以上。美的采取“研产销一体化”及深度本土化策略，构建全球研发、制造及销售网络。即便面临美国关税政策不确定性，也通过境外生产等方式规避风险，展现出全球化布局的战略眼光与执行力。

美的在研发上的持续投入为其成长性筑牢根基。2024年研发投入超160亿元，同比增幅超10%，近十年累计研发投入超1000亿元，新增全球授权专利量超1.1万件。强大的研发实力推动产品创新与业务拓展，使美的在各业务领域保持竞争力。

美的不仅注重业绩增长，更持续以真金白银回馈股东。2024年分红267亿元，较上年度高出近30%，分红率近70%。自2013年上市以来，美的累计分红回购达1340亿元，为投资者提供坚实安全垫。

高盛在报告中特别强调，中国头部民营企业的“动物精神”正强势回归。美的集团作为“港股十巨头”中的一员，不仅展现了家电巨头的实力与担当，更成为了中国制造转型升级的样本价值。当家电巨头将工业基因与数字化能力深度融合，其估值逻辑已不能局限于家电的框架。美的集团的转型与飞跃，不仅为投资者带来了丰厚的回报，更为中国制造业的未来发展指明了方向。